以100万元中等规模资金操作花生品种为例（大小资金可依此类推），花生合约（单价为880～940元），由于实行20%的保证金交易，每手只需180～190元左右，可开仓（多仓或空仓）5500～5260手（为了计算方便，以5000手为单位），分别计算投机交易与套利交易的盈利情况。

A.日内短线投机交易。以3、5、15、或30分钟K线为操作依据（投资者可依个人习惯决定），根据系统提示的多空方向及买卖信号（见图1，红色箭头为买入信号，绿色箭头为卖出信号）进场，见利就走。扣除手续费，每次每手轻而易举赚1～3个点(每天的波动幅度在二十个点左右)。如每天只交易一次，5000手就是5000～15000元（实际上，每天可交易多次，盈利更多），其一次操作的回报率在0.5～1.5%，多次操作的回报率更高。天天有机会，每天稳赚1%。静态年回报率可达两倍以上，动态（计算复利）年回报率更高达10倍以上。

B.波段持仓投机交易。2007年12月6日，花生80802合约价位再度摸高884，但未突破前一交易日高点，冲高回落。系统提示在882处卖出，即开空仓5650手（满仓）。12月24日，系统提示在822处买入平仓，其盈利为：（882-822）× 5650手=339000元，回报率为33.9%。12月29日，系统在824处再次发出多头买入信号，投资者可再次全仓买入8000手（加上利润可用资金为140万元），并在2008 年1月4日以882元卖出平仓（共持仓三个交易日），其盈利为（882-824）× 8000手=464000元，回报率为46.4%。两次操作共盈利803000元，总回报率为80.3%。

C．无风险套利交易。由于时空关系，远近合约的走势不完全一致（价差扩大或缩小）。因此，存在无风险套利机会。一般操作方法是“买入远月合约，卖出近月合约”。以花生80802合约与80804合约为例，2007年12月6日，两合约的收盘价分别为876、908，价差为32元；同年12月24日，两合约的收盘价分别为824、912，价差扩大至88元。我们在这两天进行套利操作，即在12月6日，分别以收盘价买入80804合约（2700手）、卖出80802合约（2825手），资金分配均为50万元，在12月24日分别以收盘价平仓。80802合约的盈利情况为：（876-824）×2825手=146900元，80804合约的盈利情况为：（912—908）×2700手=10800元，共计盈利157700元，十三个交易日的回报率为15.77%，日均回报超过1%。（见图2）

D.结论：投机交易回报率远高于套利交易。 

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