前     言

      写这篇文章想了很久，到底起个什么名字。主题是主要讨论江恩理论的问题。中间加入部分自己个人的看法，所以直接称之为江恩理论，觉得甚为不妥。就起了个江恩新论这个名字。希望能给大家在江恩这方面有另外一种新的分析思考方法。

江恩，相信不用多说了吧，至于他的理论更是为众多技术分析人士所推崇。但由于江恩本人没有直接公开过他的分析方法，以至于让后人学习起来，困难重重，产生了不少歧义。其实江恩理论是以研究测市为主的，江恩通过数学、几何学、宗教、天文学的综合运用，建立起独特的分析方法和测市理论。下面简单介绍一下个人对江恩理论的一些看法！

我把江恩理论分成三个层次。第一层，江恩的投资理念，基本的操作规则。第二层，技术分析方法，即角度线，四方形，轮中轮，六角形等。第三层，预测方法。我想这就是江恩一直没有公开的核心部分。为什么会这样说呢，江恩理论在本世纪初就产生，并且为人所知，学习其方法的人不计其数，可是只有江恩每年会出一本预测明年市场走势的书，而且其中内容细致到每月会在什么时间，出现怎么样的走势。这三个层次可以独立应用于市场，也可以结合运用于市场。不过，这三层层次只是个人的划分而已，主观看法比较强。

在开始系统研究江恩理论的时候，引用江恩的一段话：

在你投资之前请先细心研究市场，因为你可能会作出与市场完全相反的错误的买卖决定，同时你必须学会如何去处理这些错误。一个成功的投资者并不是不犯错误，因为在证券市场中面对千变万化、捉摸不定的市场，任何一个人都可能犯错误，甚至是严重的错误。但成败的关键是成功者懂得如何去处理错误，不使其继续扩大；而失败者因犹豫不决、优柔寡断任错误发展，并造成更大的损失。

这段话说明了即使你完全掌握了江恩理论，但它也不是万能的。它不是百分百准确，而且你可能会因此而犯错误。看到这里不知道读者现在的心情是怎么样？很失望吧！不想再看下去了，想去研究其他的分析方法？ 好了，泼完冷水之后，我相信即使读者转去研其他的分析方法，到最后还是会回来研究江恩！

准备好了吗？那就开始吧！

江恩二十一条买卖守则
 

       这二十一条买卖守则，应该很多读者都应该读过，为什么这时候还要重提呢？因为这些守则可以帮助投资者控制风险，保持最大的利润。我每次阅读，都会有新的看法和体验。希望读者不要只当是一般守则来处理，有时间不妨拿出来阅读，是阅读哦！这二十一条在译本<<江恩：华尔街四十五年>>中是二十四条的。这里先从二十一条解析，然后再补充说明其他部分。

1.       每次入市买卖，损失不应超过买卖资本的十分之一。
这相信很多人会认为止蚀位为亏损十分之一，就应该止损。我觉得应该在有条件下，才对止损位下具体操作。例如，是介入短期买卖，中期买卖，还是长期买卖。那么就应该有不同的定义了。

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2 永远设下止蚀位。
       下止蚀位，能有效控制投资风险。能让投资者在出错时，也能保持资本可以再次进行买卖操作。

3 永不过量买卖。
      就是不要因为买卖而买卖，在我研究观察市场投资者心理时，有一个这样的现象，很多人会因为想买卖股票而去买卖股票，而他们的第一思考却不是我为什么要买卖股票，我是否在这次买卖中能否获得利润。

4. 永不让所持仓盘转盈为亏。
      这个说起来容易，做起来确实不易，面对诱人的利润，很多人还想获得更多，从来不知足，到最后市场见顶，股价一步一步下跌，还抱着这只是调整的心态，市场还会创新高，可惜事与人违，到最后，利润没有了，还造成亏损。

5. 不逆市而为。
不逆市而为，这个应该考虑到操作的周期，来加以应用。也就是分清市场的长，中，短周期的趋势，结合自己本身操作的周期是长，中还是短。例如，如果市场在短期是下跌，而自己的操作周期也是短期行为，那么，就不要入市持有股票了。
 

6. 有怀疑，即平仓离场。
就是对自己的操作和原有看法产生了怀疑，这种心态严重影响投资者操作决策，这样能造成投资错误。

7. 只在活跃的市场买卖。
只有活跃的市场才能有获得丰厚利润的机会，同时也能造成损失资本的机会。但一个活跃的市场资金进出十分容易。

8. 永不限价出入市，要在市场中买卖。

不要限制委托价格，或者固定买卖价格。有足够理由应该以现价交易。

9. 如无适当理由，勿将所持仓盘平仓，可用止赚位保障所得利润。
止赚位和止损位应该同样重要，不过很多人忽略了止赚位。如无适当理由，应当从趋势分析，但趋势没有发生转变时，就没有必要改变原来投资策略。

10. 在市场连战皆胜后，可将部分利润提取，以备急时之需。
       在连续获得利润的时候，继续获利的几率就大幅下降。此时应该注意风险。将部分利润提取，就是这个意思。

11. 买股票切忌只望收息。
       如果因为只望收息，这并不是买入股票的理由，因为这并不是股票上升的原动力。

12. 买卖招损失时，切忌加码。
        在买卖中，如果招损失，那么这证明了投资者的分析错误，为避免加深错误，不应再加码，让损失加大。遗憾的是，市场上和这个相反操作的人不是少数，应当留心注意。

13. 不要因为不耐烦而入市，也不要因不耐烦而平仓。
      在市场中，确实有不少投资这会犯这样的错误，如何控制好自身心理素质是一个难题，也是容易被人忽略的问题。要赢市场，先要赢自己！

14. 肯输不肯蠃，切戒。
        就是止赚位和止损位控制不得当，应当在这两方面多下苦工。

15. 入市时落下的止蚀盘，不宜胡乱取消。
为什么要这样呢？这是因为在开始时的决策没有受到市场和自身因素的影响，很多时候在这时候下的决定多半是对的，在没有足够的理由，不要取消。

16. 做多错多，入市要等候机会，不宜炒卖过密。
        这个还是说不要因为买卖而买卖的问题。在机会没有出现之前，最好还是观望。不过等待有时候是很烦人的事，希望投资者能克服。

17. 查沽自如，不应只做单边。
这个暂时在国内还是不适合。还是一句话，顺势而为，应该买就买，应该卖就卖。

18. 不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而沽空。
       这也是人们常说的，新低之后还有新低，新高之后还有新高。还有一样是，一只股票是10，另一只股票是20 的时候，这并不表明10的股票就可以买人，而20 的股票就要卖出。

19. 避免在不适当的时候金字塔式加码。
所谓不适当的时候。应该是指逆市操作的问题。也就是说应该等股票冲破阻力位后在加码买人，或者股票破位下行，才加码放空。当然在现在国内市场还不能放空。

20. 永不对冲。
        就是在你持有一只股票的时候，当它下跌时，不要卖出另一只股票来补仓。应该执行止损。
      

21. 如无适当理由，避免胡乱更改所持仓盘的买卖策略。

        也就是不要随便改变策略，在你进行交易时，只有在市场出现明显的转势迹象时才离场。

在<<江恩：华尔街四十五年>>中，多的3项有 1）平均分摊风险。就是尽量避免把所有资金放在一只股票上，尽量投资4，5只左右。 2）避免赢小利而亏大钱。3）挑选小盘股做多，挑选大盘股做空。

到这里江恩二十一条买卖守则就讲完，不知道大家有多少体会。最好闭上眼睛看看自己又能记下了多少，自己有多少条能做到，自己又有那些做不到的！

    下面根据21条中的止损与止赢发表一下个人意见。

止损，很多人都知道，止赢，可能就比较少听了。为什么要止损，就是防止 继续损失。而止赢，当然就防止继续赢利了。有没有搞错，赢利也要停止！不可思议，但你没有听错。下面分开来说一下！当然这也是人个一些看法！

止损，我认为是这样，就是当你进入市场时，防止自己出错，及时离开市场， 而在某点设置的离场点。

止赢，我认为是这样，就是当你进入市场时，市场根据你的预定运行，并达到预测点时，所设置的获利离场点。 设定止损点与止赢点，在很多书和资料上大多只提到止损点，很少基本没有提到止赢点。而且，我在学习这些资料和书并不得要领，简单地说，到底要怎么去设置这些点位呢？（可能是本人资质愚昧，因为我看书的时候常常会睡着的！） 只好自己去摸索了，

在摸索的过程中，发现了一个问题，和设定止损点与止赢点有很大的关系，就是趋势。在市场上获利就是把握了市场的趋势。但同时我又发现一个这样的问题，曾经有不少人问我 这个股票趋势怎么样啊？是升还是跌啊？这时候我才发现我无法解答这个问题！为什么！ 因为我不知道他问的是短期，中期，还是长期趋势。因为有可能是长期趋势向好，中期向坏，而短期却向好等等。那我应该回答他什么呢？而且，在朋友们之间的交流中，对短期，中期，长期的时间夸度又有不同的看法。如何总结一套合适自己的止损点与止赢点规则呢？我提出几个方面给大家参考一下！

首先，就是选好介入点（也就是入场点）。只要良好的介入点，那么止损点与止赢点才能发挥良好的效果。根据自己擅长的技术分析方法。很多时候的介入点都应该是，一个相对的趋势结束，一个相对的新趋势的开始为介入点。

其次，一定要根据趋势来定义。根据长期先于中期，中期先于短期的原则。就是如果长期趋势向坏，那么，中期止损点与止赢点要设置严格点。相反如果长期趋势向好，那么，中期止损点与止赢点可以设置宽松点。 中期与短期也是同理的。

再次，根据自己擅长的技术分析方法设置好对应的具体点位。技术分析方法有多种多样。笔者是个江恩爱好者，使用的是江恩线上的点作止损点与止赢点。但有时候会增加指标来辅助确定。

最后，当然是谨慎观察市场的走势。只要紧紧跟随市场，你才会发现市场。

在上面几点中，一直有提到，根据自己擅长的技术分析方法，这是个要注意的问题。根据自己擅长的技术分析方法，可以保证你能持续有效地定义点位。随便地，或者随机地去设置止损点与止赢点。那还不如不设置。

写了这么多，希望能对大家有个启发的作用。这也是增加写这文章的初衷。

下一篇是交易股票十二规则！

江恩交易股票十二条规则

1．研判趋势

江恩使用指数作为一种趋势指标，另外还用3天图 和 九点转向图。

3天图：这里的是时间是指自然日，而并非交易日。而还可以根据市场的活跃度使用不同的X 天图。即：可以是1 天图，2 天图，或其他天图。其绘制方法，当市场上升的时候，从最低点开始，连续3 天的高低点依次上移，那么3 日图就绘制在第3天的最高位，如果市场调整时间不超过3天，那么不需要绘制，但当市场再次上升到上一个头部时候，就要将3天线延长到这天的最高位，一直到3天图出现更低的底部，然后将3天图连接第3天的最低位。就这样一直绘制下去。当你使用3天图时，要注意，如果市场跌破3日线的底时，那么你最少也要认为一个小趋势已经向下。如果市场升破3日线的顶时，那么你最少也要认为一个小趋势已经向上。但你必须同时考虑运用其他规则和市场开始的点位等。

九点转向图：绘制方法，市场上升时，九点转向图也是上升，直至出现9点或者9点以上的调整，当市场下跌时，九点转向图也是下跌，直至出现9点或者9点以上的反弹。然而，市场在接近头部或者底部的时候，市场的运动幅度通常少于9点。

江恩的“3天图”是以时间和价格考察趋势，而“九点图”则以价格历史幅度去决定趋势的概率。

使用这2个图表的时候，必须了解所分析的市场。

2．在单底，双底和三重底买入

   市场在前一底部是重要的支持位，可入市吸纳。但当市场下跌突破前一底部时，并反抽到前一底部时，为卖出的好时机。当市场到达从前一顶部时，可以卖出，但当市场上升突破前一顶部，并反抽到前一顶部时，这个为重要的买入时机。如果出现四次到达同一顶部价格，那么这基本上是要向上突破的信号，而相反如果出现四次到达同一底部价格，那么这基本上是要向下破的信号。在根据这规则操作时，紧记下止损单。

在国内市场，这样的形态可能已经不是那么肯定了，但具有不可以代替的参考价值。

图中出现明显的双顶底。

3．按百分比买卖

这个是规则的前提是根据主要趋势来进行交易，如果是上升趋势，那么回调到高位的50%买入；如果是下跌趋势，那么反弹到低位的50%卖出。当然你也可以不使用50%，可以用其他百分比位置来进行操作，但其中最重要的阻力支持位为，50%，100%。

点1-点2是一个短期上升趋势， 这2点间的50% 回调位在点3，但在到达点3 的时候在回调33% 附近多次受到支持，当价格回调达到50%，新一轮升势再次出现。投资者应当时时留意价格在各个回调位置的运行状态。

4．按三周上涨或者下跌买卖

当市场主要趋势向上时，可在上升中为期3周的调整或者下跌后买入；如果当市场主要趋势向下时，可在下跌为期3周的反弹后卖出。其中有些时间周期是要注意的，当市场上升或下跌到达30天时，下一个留意市场见顶或见底的时间为6至7星期。若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天。60至65天为一个反弹或调整的最大平均时间的幅度。

这些要注意的时间是应该是江恩统计市场得出的具体数字，如果我们使用这些周期，可能会有所误差，应该认真统计一下自己所要操作的股票的具体情况。相信这样才符合这条规则的基本意愿。

上图市场主要趋势向下，可在下跌出现为期3周后出现3周的反弹（点1，2，3所指的位置），应该卖出股票，中期看空。

使用这规则，应该认真分析该股票或者市场的调整周期，这样就不一定局限在3周这个形式上的数字。

5．市场分段运动

江恩认为股市按三至四段，或者三至四浪运动。这样好似和波浪理论的5-3 的基本模式有所区别。三至四浪运动只是对上升浪的的计算，而中间的调整段没有计算，江恩也没有对调整浪作出解释，三浪运动中，出现二浪调整浪。5浪就出来了。市场在按分段运动中，如果市场刚刚上升第一浪，那么千万不要以为市场已经到达了最终的顶部，因为一个牛市市场，江恩认为要到达顶部之前最少运行三个主浪。相反对于熊市在完成一个下跌浪的时候，也不要认识市场到达了底部，因为市场会运行三个主浪下跌。

在个人看来，江恩只是从主趋势去分析市场的分段运动。他对市场运动的描述和波浪有相似之处，只是没有波浪理论描述得那么详细。大家可以从波浪理论方面去补充一下江恩所说的市场分段运动。那么大家将有更好的理解。

图中点1为开始点，到点2是第一上升浪的开始，点2到点3 是第一调整浪。接着点3开始到点4是第二上升浪。点4到点5为第二调整浪。然后江恩认为会出现点5到点6的第三上升浪。 而这样的划分和波浪理论的划分十分相似，但波浪提出点5到点6的第三上升浪有可能会失败。也就是不能创出新的高位。

6．按5至7点的运动买卖

   若趋势是上升的话，则当股票出现5至7点的调整时，可作介入。通常情况下，市场调整不会超过9至10点。一般的反弹或者调整常常少于10点。在某些情况下，10至12点的反弹或调整，是一个非常重要的情况。若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。江恩对这个规则作了提点，就是希望遵从这个规则分析，而且不要在市场出现明确的转势之前平仓。

读者要注意的是，这里所的5至7点，是对美国当时市场的描述。如果是要直接引用进国内市场，会有错误。但明确的分析思想已经很明白。

7．成交量

江恩认为要结合时间周期去研究成交量。而江恩在成交量这方面提及到的不多。大家要注意的是什么月份出现最大最少成交量，它们之间的变化关系。研究成交量对研究趋势何时反转有帮助。

在成就量这个方面来说，我的看法是，成交量不是市场反转的主要成因，但成交量对趋势有推波助澜的功效。一个上升市场，如果成就量配合的话，上升时间和上升幅度都会有所增加。但如果成就量不配合的话，那么上升时间和上升幅度就会大打折扣。

大家可以留意一下上图的时间线和成交量的关系。

8．时间周期

在研究趋势变化时，江恩认为时间因素和时间周期最重要，时间可以引发价格失去平衡，同时如果当时间到了，成交量会放大并迫使价格上升或者下跌。在这里江恩已经明确否认了成交量的重要性。或者我们可以这样理解，成交量是时间因素或时间周期的一个变化指标。江恩具体描述了一些月份要注意的时间！

1月7日至1月10日。1月19日至1月24日。这是一年中最为重要的日期。

2月3日至2月10日。2月20日至1月25日。这是一年中第二位重要的日期。

3月20日至3月27日。

4月7日至4月12日，4月20日至4月25日。

5月3日至5月10日，5月21日至5月28日。

6月10日至6月15日，6月21日至6月27日。

7月7日至7月10日，7月21日至7月27日。这是一年中第二位重要的日期。

8月5日至8月8日，8月14日至8月20日。

9月3日至9月10日，9月21日至9月28日。

10月7日至10月14日，10月21日至10月30日。

11月5日至11月10日，11月20日至11月30日。

12月3日至12月10日，12月15日至12月24日。

上面是江恩提到的重要日期，很多时候趋势的转化都是出现在这些日子中，巧合的是，中国的24节气的日期也和这些日期重叠了。并且江恩认为股票市场和个股的趋势是季节性变化。所以大家应该好好研究这些时间并结合个股一起运用。

9．高低点上移时买入

        市场的高低点依次上升时买入，市场的高低点依次下跌时卖出。因为这样已经表面市场是处在什么趋势当中。小心记录这些运动中的时间周期，因为他们十分重要。

点1到点2高低点依次上升，一个短期上升趋势，买入。点2到点3高低点依次下跌，一个短期下跌趋势，卖出。要认真分析清楚市场处在一个多少周期的什么趋势。

10．            牛市中趋势的变化

牛市中的趋势反转常常出现在节日附近，所以江恩很重视节日效应。特别是一些重要的节日，或者是一些大事发生的周年纪念日。

在熊市中，要注意3天图，和9点图是否有超越前一个反弹高点。这往往是趋势变化的第一个信号。

11．            最安全的买卖点

       在确认转势之后买入股票是最安全的，当股票筑底后，出现一浪反弹，并且在调整浪中不再比前一个底部低，如果股票再次上升，并且突破一浪反弹的顶部，那么最安全的买入点就出现了，因为这是个升势的信号。同时，止损单可以挂在调整浪中的底部。这里江恩明确指明了一个下止损单的格式。大家不妨多加留意。

12．            快速运动中的利润

在市场非常活跃时期，上升下跌的速度十分快。这时市场离开了正常的运行轨道，这样的运动不可能持续长久。所以大家应该十分留意，当市场出现这样突然而来的快速运动时，这表面市场短期趋势有所变化。

这里又把江恩交易股票十二条规则介绍完毕。这里用江恩的话来结束这十二条规则的介绍。

如果你希望在市场上获得成功，你必须花大量的时间去学习，你花的时间越多，你得到的知识越多，以后获得的利润就越多。